美元指數回落，半導體需求預期提振錫價
【現貨】3月29日，SMM 1# 錫207750元/噸，環比上漲3250元/噸；現貨升水375元/噸，環比下跌100元/噸。隨錫價反彈，客戶詢價意願較弱。現貨市場成交保持平淡。
【供應】據SMM統計，國內錫礦12月生產7605.33噸，累計生產80196.19噸，同比增加5.19%。1、2月份錫礦累計進口33573噸，同比減少43.8%，其中緬甸共進口24130.6噸，同比減少53.27%。1、2月國內精錫累計進口2581噸，較12月減少768噸。受錫礦偏緊影響，2月產量小幅回升但不及預期，國內產量12892噸，環比增加7.52%，同比增加5.98%，企業開工率54.67%，環比上升3.82%，同比上升1.2%，產量及開工率同比增加的主要原因是去年2月爲春節假期，基數相對較低。
【需求及庫存】焊錫企業2月開工率 80.1%，月環比上升26.6%，但仍未恢復至節前水平。從企業規模來看，大、中型企業受益於光伏焊帶需求向好訂單穩定，開工率回升明顯，小型企業訂單較少，開工率恢復緩慢。截止3月29日，LME庫存2480噸，環比不變；倉單庫存持續減少，上期所倉單庫存7746噸，環比減少231噸；精錫社會庫存10207噸，環比減少188噸；2月企業庫存3015噸，環比減少810噸。
【邏輯】上周美聯儲如期加息25bp，同時美聯儲聲明中不在包括“繼續加息”可能是合適的這樣的措辭，美元指數回落，後續仍需謹慎銀行風險問題。基本面方面，國內冶煉廠加工費維持低位運行，錫礦供應緊張，供應端邊際收縮，庫存延續去庫，但去庫速度放緩。下遊方面，據我們了解，終端訂單情況依舊不佳，需求未有明顯復蘇，但市場普遍預期半導體行業將在下半年迎來行業周期性回暖。綜上所述，受宏觀及預期影響短期錫價有所上行，但銀行業風險依舊存在隱患，同時弱現實仍未明顯改善，錫價上方壓力較大，短期主力關注20-21萬元/噸一線壓力。
【操作建議】觀望
【短期觀點】中性
