上期所庫存增至五年新高，錫價上行高度預計有限
1. 核心邏輯：滬錫主力隔夜持續上行，收漲1.61%。目前原料偏緊與加工費走低擠壓煉廠利潤的擾動仍存。3月份國內精煉錫產量爲15114噸，較2月份環比增加18.15%，同比減少0.54%，1-3月累計產量同比增加0.41%。主要供應國緬甸輸送量下滑，因開採成本受礦石品位下降、人工成本上升、錫價大跌等因素影響，緬甸地區錫礦供應預計減少，近期國內錫礦加工費也持續走低，暗示錫礦供應緊張。當下13500噸的40%錫精礦加工費已經貼近於煉廠生產成本，若加工費再度下行，冶煉企業生產積極性或將有較大受損。目前電子訂單依然較差，短期未看到修復的跡象，後期對於錫價上漲的高度並不樂觀。
2.操作建議：觀望
3.風險因素：礦端供應
4.背景分析：
外盤市場：LME三月錫隔夜收24022，289，1.22%
現貨市場：上海金屬網現貨錫錠報價190500-191500元/噸，均價191000元/噸，較上一交易日漲1750元/噸。聽聞小牌對5月平水-升水300元/噸左右，雲字頭對5月升水300-600元/噸附近，雲錫對5月升水600-800元/噸左右不變。
