下遊消費較弱，滬錫小幅下行
盤面走勢：
4月11日，有色金屬整體表現較弱，其中滬錫延續跌勢。 滬錫主力1905合約開盤價147720元/噸，收盤價爲146870元/噸，小幅下降0.64%，成交量增加2184手至12358手，持倉量減少1644手至16790手。
現貨方面：
SMM4月11日訊：滬期錫主力1905合約，今日早盤開盤後一路走跌，目前跌至147090元/噸。現貨市場早市主流成交價在147500-148000元/噸，隨着滬期錫盤面下跌，中午市場主流成交價在147000-147500元/噸。現貨市場由於期貨盤面及滬錫現貨價格走跌，下遊企業觀望情緒濃厚，總體成交氛圍偏淡。套盤雲錫升水500元/噸左右，普通雲字平水-升水100元/噸，市場上少量小牌出現146800元/噸的價格。
庫存方面：
今日上海期貨交易所，錫庫存持平噸至7741噸，LME錫庫存持平噸至910噸。境外庫存主要減幅來自巴生倉庫。
行業信息：
SMM網訊：3月精煉錫產量12067噸，環比較2月增加26.2%。3月大部分因春節因素影響產量的冶煉廠正常恢復生產，因此總產量出現顯著回升。華錫來賓冶煉廠3月仍處於停產狀態下，預計4月開始恢復生產。此外雲南、江西地區少數冶煉廠目前由於設備檢修等原因也處於停產狀態，對部分產量構成影響。由於4月華錫復產，預計4月錫錠產量將達到12800噸左右。
宏觀信息：
SMM網訊：國際貨幣基金組織（IMF）9日再度下調2019年全球經濟增速預期至3.3%。這已是IMF今年以來進行第二次下調，創下2008年金融危機以來的最低水平。不過，IMF預計今年下半年以後全球經濟狀況會再度回溫。 其中，美國、歐元區、日本、印度四大經濟體的經濟增速預期均被下調。不過，IMF較爲看好中國經濟，將今年中國經濟增長預期上調0.1個百分點至6.3%。 IMF稱，在全球經濟勢頭減弱和政策應對空間有限的情況下，避免出現損害經濟活動的政策錯誤至關重要。
行情預判：
近期境外錫庫存呈明顯下降的趨勢，目前已下降至1000噸以下，創歷年來的新低，主因印尼錫出口受阻導致錫錠主要流入LME馬來西亞倉庫疊加印尼私人冶煉廠出口錫錠受限，海外市場供應仍然緊張。由於緬甸及印尼錫礦出口的大幅減少，疊加緬甸目前品位下降，礦山地下開採階段成本性持續提升，錫礦資源或在三年內耗盡，市場對錫礦供應的擔憂加劇。目前，剛果錫礦投產將在今年三至四季度完成，剛果錫礦品位可達到70度，未來或將逐漸彌補緬甸錫礦匱乏的空缺。；雖然降稅將降低下遊成本，提振未來的消費預期，但短期下遊消費表現仍相對疲軟，下遊並未大量入市採購，並且境內維持高庫存對市場形成一定壓制。預計短期滬錫或將維持震蕩整理的態勢，僅供參考。
廣州期貨研究所
研究員 宋敏嘉
資格號 F3046597
020-22139859
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