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金瑞期貨錫早評:價格或繼續處於高位震蕩格局(2021年10月15日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度短期矛盾:絕對低庫存VS供需矛盾的緩和我們的觀點:在最新一輪與能源危機相關的停產消息衝擊下,昨日國際金屬期貨價格集體大漲。倫敦金屬交易所金屬指數漲幅超2%,達到4623點的歷史新高。在版塊帶動下,錫價小幅上漲至前期高位。目前全球精錫產能90%以上集中在亞洲和南美,因此歐洲能源危機對錫冶煉產能不產生直接影響,但也會通過能源價格上漲間接傳導至其他地區,擡升生產成本。10

金瑞期貨錫早評:價格或繼續處於高位震蕩格局(2021年10月14日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度短期矛盾:絕對低庫存VS供需矛盾的緩和我們的觀點:昨日美聯儲副主席克拉裏達表示,美聯儲縮減購債規模的條件幾乎已經得到了滿足。錫價昨日小幅下跌,延續高位震蕩走勢。根據SMM調研,國內9月份精煉錫產量13018噸,較8月份環比減少4.70%。雲南地區產量變化不大,整體產量的減少主要來自其他地區冶煉廠受限電以及環保督察的影響。10月各地限電幹擾有改善預期,產量有望環比提升

金瑞期貨錫早評:價格或繼續處於高位震蕩格局(2021年10月13日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度短期矛盾:絕對低庫存VS供需矛盾的緩和我們的觀點:昨日上期所錫期貨倉單1684噸,較前一日增加607噸。庫存水平初步止跌回升但絕對數量仍處低位,滬錫自前期高位小幅回調。據據馬來西亞《星報》在10月11日報道,馬來西亞的移動控制命令已經放鬆,MSC目前的勞動力產能已經達到100%。據此推斷,MSC冶煉廠產能可能接近滿負荷運作。但印尼9月錫出口6038噸,環比下降近20

金瑞期貨錫早評:價格或繼續處於高位震蕩格局(2021年10月12日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度短期矛盾:絕對低庫存VS供需矛盾的緩和我們的觀點:滬錫因礦端供應改善緩慢及宏觀情緒修復,價格重回前期高位後,昨日延續高位震蕩走勢。據據馬來西亞《星報》在10月11日報道,馬來西亞的移動控制命令已經放鬆,MSC目前的勞動力產能已經達到100%。據此推斷,MSC冶煉廠產能可能接近滿負荷運作。但印尼9月錫出口6038噸,環比下降近20%,顯示實際產出恢復不佳,供應改善一波

金瑞期貨錫早評:價格或繼續處於高位震蕩格局(2021年10月11日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度短期矛盾:絕對低庫存VS供需矛盾的緩和我們的觀點:滬錫價格短期調整後,因礦端供應改善緩慢及宏觀情緒修復,價格重回前期高位。交易所庫庫存雖止跌回升,但絕對水平仍處低位。錫市場低庫存現實與供需矛盾逐漸緩解的預期,將成爲短期價格博弈的焦點,價格或繼續處於高位震蕩格局。品種角度看,錫礦雖有拋儲預期,但量級不大,對市場衝擊偏短期。基準假設下,四季度錫錠產出將隨着錫礦的修復有所

金瑞期貨錫早評:前期多頭酌情減倉(2021年10月08日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:絕對低庫存VS供需矛盾的緩和。我們的觀點:假期外盤錫價整體價格變化不大,LME錫價維持在35000美元/噸的水平,錫市場低庫存現實與供需矛盾逐漸緩解的預期,將成爲短期價格博弈的焦點。價格或繼續處於高位震蕩格局,視周邊影響因素給出更爲明確的信號。品種角度看,錫礦雖有拋儲預期,但量級不大,對市場衝擊偏短期。基準假設下,四季度錫錠產出將隨着錫礦的修復有所增加,

金瑞期貨錫早評:警惕高位風險(2021年09月30日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。我們的觀點:節前限電對消費的負面影響加劇,而供應端缺乏實質性減少,限電對供需影響有預期差,但也有下遊企業在前期大跌後逢低入市,錫價高位震蕩。此前的限電多數是影響金屬生產,但受本輪限電影響的重點地區廣東和江蘇主要是下遊消費企業,因此對精錫需求的影響較大且目前仍在持續。近期多地放出保障電力供應,允許工廠復產的消息,具體影響或將在節後顯現。

金瑞期貨錫早評:前期多頭酌情減倉(2021年09月29日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度短期矛盾:庫存增加拐點的博弈我們的觀點:節前限電對消費的負面影響加劇,而供應端缺乏實質性減少,限電對供需影響有預期差,但昨日大跌後下遊逢低入市,成交活躍度有所改善,錫價高位震蕩。此前的限電多數是影響金屬生產,但受本輪限電影響的重點地區廣東和江蘇主要是下遊消費企業,因此對精錫需求的影響較大。8月錫礦進口數量15557噸,環比減少18.27%,錫礦修復仍緩慢。品種角度來

金瑞期貨錫早評(2021年09月28日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。我們的觀點:節前限電對消費的負面影響加劇,而供應端缺乏實質性減少,限電對供需影響的預期差,以及節前資金偏謹慎的情緒,令高價位錫價連續回落。此前的限電多數是影響金屬生產,但受本輪限電影響的重點地區廣東和江蘇主要是下遊消費企業,因此對精錫需求的影響較大。8月錫礦進口數量15557噸,環比減少18.27%,錫礦修復仍緩慢。品種角度來看,雖然

金瑞期貨錫早評:利多情緒集中釋放 警惕高位風險(2021年09月27日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度短期矛盾:庫存增加拐點的博弈我們的觀點:8月錫礦進口數量15557噸,環比減少18.27%。錫礦修復仍緩慢,另湖北部分冶煉廠因環保原因限產,疊加低庫存情況,錫價再次創歷史新高。預計在風險情緒擺動和現貨趨緊的局面下,錫價仍將保持高位震蕩。節前警惕資金在高位獲利了結帶來價格的波動。品種角度來看,雖然“電”問題雖然當下並未對生產形成實質影響,但依照二季度來看,潛在影響仍強

金瑞期貨錫早評(2021年09月24日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。我們的觀點:8月錫礦進口數量15557噸,環比減少18.27%。錫礦修復仍緩慢,另湖北部分冶煉廠因環保原因限產,疊加低庫存情況,錫價再次創歷史新高。主力合約臨近交割,多頭資金在盤面走勢佔據優勢且總持倉量依然較多的情況下,出現逼倉行爲。預計在風險情緒擺動和現貨趨緊的局面下,錫價仍將保持高位震蕩。品種角度來看,供需雙弱,低庫存仍有支撐。限

金瑞期貨錫早評:錫價近期仍維持強勢(2021年09月23日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。我們的觀點:昨晚美聯儲議息會議鮑威爾發言基本符合預期。8月錫礦進口數量15557噸,環比減少18.27%。錫礦修復仍緩慢,國內限產預期導向下出現大漲,再次創歷史新高。主力合約臨近交割,且疊加國慶假期導致交易日減少,市場提前出現逼倉行爲。預計在風險情緒擺動和現貨趨緊的局面下,錫價仍將保持高位震蕩。品種角度來看,供需雙弱,低庫存仍有支撐。

金瑞期貨錫早評:假期避險情緒升溫 錫較爲抗跌(2021年09月22日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。我們的觀點:美聯儲議息會議在即,市場預期將公布Taper細節,避險情緒高漲,風險資產悉數回落,錫價跌幅相對溫和,在風險情緒擺動和現貨趨緊的局面下,錫價仍將保持高位震蕩。品種角度來看,供需雙弱,低庫存仍有支撐。限電預期和緬甸局勢不穩導致了市場對供應端擔憂的上升,終端消費7-9月出現不同程度的增速回落,削弱旺季需求預期。低庫存的優勢,在風

金瑞期貨錫早評:警惕高位風險 前期多頭酌情減倉(2021年09月17日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。我們的觀點:能效雙控政策繼續發酵,前期壓制走勢的經濟放緩擔憂兌現後,盤面繼續交易供應幹擾預期。昨日錫價創新高後高位震蕩,現貨市場貨源緊張,下遊企業按需接貨,整體成交清淡。限電預期和緬甸局勢不穩導致了市場對供應端擔憂的上升。下半年國外產能有恢復預期,但短期雲錫的復產未改變供應偏緊的情況,滬錫庫存持續下降。過程來看,東南亞疫情近期有所緩解

金瑞期貨錫早評:警惕高位風險(2021年09月16日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。我們的觀點:能效雙控政策繼續發酵,前期壓制走勢的經濟放緩擔憂兌現後,盤面繼續交易供應幹擾預期。昨日錫價再創歷史新高,現貨市場貨源緊張,或受到09合約交割影響,下遊企業維持剛需採購,整體成交清淡。限電預期和緬甸局勢不穩導致了市場對供應端擔憂的上升。下半年國外產能有恢復預期,但短期雲錫的復產未改變供應偏緊的情況,滬錫庫存持續下降。過程來看

金瑞期貨錫早評:短期供應偏緊導致的現貨強勢仍對價格有較強支撐(2021年09月15日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。我們的觀點:上周錫價創出歷史新高後本周小幅回調,昨日現貨市場成交略有回暖,但仍有企業繼續耐心等待價格走低。鑑於急漲已較爲充分兌現了宏觀及現貨的利好,警惕高位調整風險。限電預期和緬甸局勢不穩導致了市場對供應端擔憂的上升。短期與長期分歧加劇,下半年國內外產能有恢復預期,但庫存極低位限制了做空意願。過程來看,供應邊際增加到供需格局扭轉尚需要

金瑞期貨錫早評(2021年09月14日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。我們的觀點:上周錫價創出歷史新高,價格向下傳導不暢,下遊消費幾乎停擺。且鑑於急漲已較爲充分兌現了宏觀及現貨的利好,警惕高位調整風險。限電預期和緬甸局勢不穩導致了市場對供應端擔憂的上升。短期與長期分歧加劇,即期庫存極低位,但四季度去庫的幅度逐漸放緩,供需矛盾最緊張的時刻或已過去。過程來看,供應邊際增加到供需格局扭轉尚需要時間,高價下消費

金瑞期貨錫早評(2021年09月13日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。我們的觀點:上周錫價創出歷史新高,價格向下傳導不暢,下遊消費幾乎停擺。且鑑於急漲已較爲充分兌現了宏觀及現貨的利好,警惕高位調整風險。限電預期和緬甸局勢不穩導致了市場對供應端擔憂的上升。短期與長期分歧加劇,即期庫存極低位,但四季度去庫的幅度逐漸放緩,供需矛盾最緊張的時刻或已過去。過程來看,供應邊際增加到供需格局扭轉尚需要時間,高價下消費

金瑞期貨錫早評:震蕩偏強 23W附近繼續買入(2021年09月10日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。我們的觀點:近期煤炭短缺引發電力需求縮減預期,帶動“限電”預期,聯想此前因限電導致供應收縮的品種再次被推上風口。疊加近期緬甸局勢再起風雲,供應擔憂上升,錫價領漲。短期與長期預期分歧進一步加大,即期庫存極低位,但四季度去庫的幅度逐漸放緩並轉爲增加,供需矛盾最緊張的時刻或已過去。若需求無法保持高景氣度,則繼續推動價格單邊上行的動力將缺席。

金瑞期貨錫早評:震蕩偏強 23W附近繼續買入(2021年09月09日)

中長期矛盾:緬礦資源產出下滑程度。短期矛盾:庫存增加拐點的博弈。我們的觀點:短期與長期預期分歧進一步加大,即期庫存極低位,但四季度去庫的幅度逐漸放緩並轉爲增加,供需矛盾最緊張的時刻或已過去。若需求無法保持高景氣度,則繼續推動價格單邊上行的動力將缺席。但鑑於即期庫存絕對低位,限制了做空意願及空間,價格或繼續高位震蕩。印尼8月錫錠出口7497噸,環比增14%,且連續三個月增加。海外供應邊際改善的預期進
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