2020年5月11日元素公司（Elementos）完成了對其西班牙錫礦項目奧羅佩薩的經濟研究。結果表明，在14年的礦山壽命（LOM）中，其錫精礦年產量爲2,440噸。
按照19,750美元/噸的錫價，奧羅佩薩每年可從2,440噸錫精礦中賺取約2,000萬美元的利潤。奧羅佩薩的現金成本爲11,534美元/噸。元素公司董事長安迪·格雷格表示，"研究表明，奧羅佩薩有潛力以相對較低的資本成本提供有吸引力的財務回報"。
2019 年初，元素公司首次在其奧羅佩薩項目中確定了勘探目標。當時，該公司預計將發現3,550萬至5,100萬噸品位在0.46%至0.62%的錫礦。根據最新發布的結果，該項目擁有1,254萬噸礦石，品位0.54%Sn，錫金屬量約爲68,000噸。這低於原始勘探目標，並使用 0.15%截止品位。報告估計，在開始採礦之前，共需要約5,200萬美元的投資。這個初始資本支出（CAPEX）使奧羅佩薩項目位於資本支出曲線的下方。
一旦施工完成，元素公司估計大約需要 4 年才能開始全面生產。按照額定產能，選廠每年將加工75萬噸礦石，生產62度的錫精礦。奧羅佩薩項目的下一步計劃是完成明確的可行性研究，並獲得環境許可。該公司還計劃進行進一步鑽探，以擴大和升級現有資源的規模，降低項目的廢料-礦石比。
我們的觀點：奧羅佩薩項目的總成本約爲 13,500 美元/噸，位於成本曲線的下方。然而，根據該報告，該礦需要19,750美元的錫價才能達到目標收入。雖然錫價目前由於新冠病毒爆發而出現下滑，但我們相信，由於需求增加和對礦山項目的投資減少，價格將在中期出現反彈。
