最新的海關數據顯示，中國2020年5月精錫進口總計爲3674噸，環比上升211%，同比上升1762%。2020年5月精錫進口量是自2012年3月以來的最高單月進口量，其中來自印尼、玻利維亞、馬來西亞和泰國的量分別爲2586噸、901噸、70噸和50噸。
今年5月中國精錫出口量爲503噸，環比上升11%，同比上升10%。1-5月中國錫錠進口爲7697噸，同比增長10倍；出口爲1935噸，同比減少58%。1-5月錫錠淨進口爲5762噸，而去年同期爲淨出口3886噸。
海關數據也顯示，中國2020年5月進口的錫礦和精礦毛重總計爲14875噸，其中14405噸來自緬甸。5月進口錫礦和精礦的含錫量估計爲3100噸，環比上升19%，同比下降24%，而來自緬甸的含錫量估計爲2900噸，環比上升32%，同比下降24%。今年1-5月中國進口的錫礦含錫量估計爲16700噸，同比下降17%；其中1-5月緬甸礦進口含錫量估計爲15000噸，同比下降18%。
我們的觀點：
5月創新高的精錫進口主要由於5月國內錫價顯著強於LME錫價，導致錫錠進口套利的利潤豐厚。而隨着6月上旬以來LME錫價逐步反彈到17000美元/噸左右的水平，近期錫錠進口套利窗口已經逐步關閉。
進口礦方面，5月進口的緬甸錫礦和精礦的單位貨值與4月相比明顯偏低，顯示錫的平均品位也更低。中緬邊境海關對人員流動的管制仍然十分嚴格，預期在7月份嚴格的管制會一直延續，這導致仍有部分工人無法返回緬甸錫礦產區，限制了當地精礦產量的提升。我們預期6月緬甸礦出貨含錫量與往年相比仍然偏低，大約在3000噸左右的水平。
