錫業股份（000960）2022年半年度董事會經營評述內容如下：
一、報告期內公司從事的主要業務
（一）報告期內公司所處的行業情況
1、外部宏觀環境
回顧2022年上半年，全球經濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治衝突持續，外部環境更趨嚴峻復雜，國內經濟恢復基礎尚需穩固，結構性通脹壓力可能加大。面對復雜嚴峻的國際環境和艱巨繁重的國內改革發展穩定任務，中國統籌疫情防控和經濟社會發展工作，加大宏觀政策調節力度，疫情防控取得積極成效，經濟社會發展取得新成績。
長期來看，我國經濟向好的基本面沒有改變，經濟增長仍將保持較強韌性。展望2022年下半年，面對復雜嚴峻的外部環境和疫情超預期等因素，中國政府將積極推動靈活適度的穩健貨幣政策，有效實施穩經濟一攬子政策措施，不斷推進經濟恢復進程，使得經濟運行於合理區間。
2、行業發展情況
公司的主營業務爲錫、鋅、銅、銦等金屬礦的勘探、開採、選礦和冶煉及錫的深加工。依據證監會發布的《上市公司行業分類指引》（2012年修訂），公司業務所處行業屬於“有色金屬冶煉和壓延加工業（C32）”。
2022年開年受流動性寬鬆及地緣衝突的影響，有色金屬價格一季度震蕩衝高，但二季度伴隨流動性收緊，海外主要經濟體經濟衰退的預期增強，疊加國內疫情反復抑制需求，有色金屬價格整體衝高回落。根據中國有色金屬工業協會發布的2022年上半年有色金屬工業經濟的運行情況來看，上半年規模以上有色金屬工業企業實現營業收入39,720.9億元，同比增長18.6%，增幅較一季度放緩5.8%。
圖2022年上半年主要金屬價格走勢
展望2022年下半年，隨着國家出臺的一系列穩增長政策效果逐步顯現，光伏、風電、新能源汽車等持續發展將拉動有色金屬需求，預計有色金屬工業有望保持平穩運行的勢頭。
3、錫行業發展情況
（1）錫行業上半年回顧
報告期內，錫金屬價格大幅震蕩波動。2022年一季度，得益於補庫需求、冶煉原料供應不足等因素，疊加俄烏衝突加劇市場對相關金屬供應的擔憂，錫價中樞持續上移，LME錫期貨季度均價43,018美元/噸，同比增長81%，環比增長14%，滬錫期貨季度均價330,180元/噸，同比增長94%，環比增長17%。
但二季度以來，全球主要經濟體爲抑制高企的通貨膨脹，貨幣政策紛紛轉向，貨幣流動性快速收緊，引發全球金融市場衰退情緒蔓延，有色金屬價格普遍承壓。同時，內強外弱的價格走勢，導致國內外價差拉大，進口套利窗口打開導致4-5月份進口錫錠超預期。全球主要經濟體貨幣政策轉向引致海外需求走向疲軟，國內疫情多點爆發也使下遊整體消費下滑。在流動性收緊、供給和需求等多重共振影響下錫價中樞下行，LME錫期貨二季度均價36,412美元/噸，同比增長25%，環比下跌15%，滬錫期貨季度均價286,579元/噸，同比增長47%，環比下跌13%。
圖2022年上半年錫金屬價格走勢
（2）錫行業發展趨勢
供給端，報告期內由於海外冶煉廠、礦山逐步擺脫前期疫情影響，疊加金屬價格高企刺激部分低品位礦開發等短期擾動因素，2022年上半年全球礦山錫金屬產量及精錫產量逐步恢復。但長期來看，錫作爲稀有金屬，地殼含量較低，可用資源有限，稀缺程度日益加劇。由於錫礦資源分布和供應相對集中，行業進入存在一定壁壘，行業長期以來資本投入不足，近年來的勘查成果和新增項目投產有限，短期內礦端難現大幅放量增長，錫整體供給彈性相對偏低。
消費端，受到疫情初期全球部分電子產品消費“前置”及國內疫情抑制消費等因素影響，2022年上半年消費電子呈現萎縮的狀態，拖累整體錫消費量。展望下半年，在穩經濟政策逐步落地實施的推動下，錫下遊應用領域景氣度有望回升將帶動需求逐步恢復。一方面，在電子器件小型化影響逐步減弱的背景下，考慮到消費電子行業下半年進入傳統備貨旺季，“元宇宙”、“萬物互聯”、“數字經濟”等應用場景快速發展預計將帶來電子設備新增需求和更新換代需求，疊加新能源汽車智能化需求的提升，電子焊料用錫需求有望企穩回升。另一方面，近年來在能源轉型過程中光伏產業快速發展，光伏組件中重要元件光伏焊帶用錫需求保持高速增長，成爲促進錫消費較爲穩定的增長亮點。
4、銦行業發展情況
圖2022年上半年銦金屬價格走勢
安泰科數據顯示，2022年上半年粗銦均價爲1,420元/千克，精銦均價爲1,536元/千克，同比增長分別爲20.48%、20.05%。其中，4月以來在光伏異質結電池技術轉換效率實現突破及產業化進程不斷加快的推動下，銦金屬關注度持續提升，銦價短期大幅上漲並突破1,700元/千克，後續價格回歸至1,500元/千克附近窄幅震蕩。
展望下半年，考慮到銦供需基本面依舊維持博弈態勢，目前整體庫存仍偏高，市場短期觀望情緒較濃，整體價格中樞預計將保持平穩。但長期來看，在光伏行業快速發展及異質結電池技術不斷成熟的背景下，異質結電池產業化進程有望加快，推動ITO靶材用銦需求不斷提升，有利於支撐銦價逐步向內在價值回歸。
（二）行業地位及競爭格局
公司是一個有着百年歷史傳承又承擔着新時期發展使命的以錫爲主有色金屬全產業鏈企業，前身始於清光緒九年（1883年）朝廷撥官款建辦的個舊廠務招商局，歷經139年的發展，形成了錫、銅、鋅、銦、錫材、錫化工及其他有色金屬深加工縱向一體化的產業格局，擁有着錫行業內豐富的資源、最完整的產業鏈以及齊全的門類，爲我國最大的錫生產加工基地。公司生產基地所在的個舊地區是中國錫資源最集中的地區之一，素有世界“錫都”美譽，公司擁有的錫、銦資源儲量均位居全球第一，成就了公司錫、銦雙龍頭產業地位。
2005年以來，公司錫產銷量已16年位居全球第一，佔有全球錫市場最大份額。公司根據自身產銷量和行業協會公布的相關數據測算，2021年公司錫金屬市場國內錫市場佔有率49.31%，全球錫市場佔有率23.91%。根據ITA統計，公司位列2021年十大精錫生產商中第一位，2022年上半年該行業地位未發生變化。
（三）公司主要業務及產品
公司現有主營業務爲錫、鋅、銅、銦等金屬礦的勘探、開採、選礦和冶煉及錫的深加工。
備注：上圖所列產品爲公司主要產品，不含採選冶煉副產品。
（四）公司主要產品及用途
公司現有主要產品爲錫錠、陰極銅、鋅錠、銦錠、錫材和錫化工產品等1000多個規格品種，主要產品工藝流程及產品用途如下：
（五）公司主要經營模式
報告期內，公司主要經營模式未發生重大變化，具體如下：
1、原料供應：公司生產所需的主要原料爲錫精礦、銅精礦及鋅精礦，上述原料由公司下屬礦山大屯錫礦、老廠分公司、卡房分公司及華聯鋅銦生產，同時爲保障公司可持續發展，滿足公司生產經營所需，公司結合實際情況外購部分錫、銅及鋅精礦原料。2022年上半年，公司積極克服自有礦山出礦量、礦石品質有所下降及華聯鋅銦受疫情影響停產等多重不利因素，緊抓有色金屬市場機遇，認真組織採選及冶煉的高效協同運營。同時積極拓展原料市場，加大外購原料的採購。公司面向國內供應商採購錫精礦，相關採購價格主要以SMM和SHFE交易價格爲參照。此外，公司充分利用錫銅進料加工復出口政策，向境外採購錫、銅精礦原料，保障公司冶煉產能釋放，相關採購價格主要以LME交易價格爲參照。
2、生產模式：公司是有色金屬加工制造企業，業務主要圍繞地質找礦—開採—選礦—冶煉—深加工—二次原料回收六個環節的大循環，以及採礦、選礦、冶煉及深加工各環節及產品的小循環，推動發展循環經濟。主要以有色金屬錫、銅、鋅及銦的冶煉粗產品和錫材、錫化工深加工產品生產爲主，兼有硫酸、鐵精粉等冶煉副產品產出。公司現有錫冶煉產能8萬噸/年，錫材產能4.1萬噸/年、錫化工產能2.4萬噸/年、陰極銅產能12.5萬噸/年、鋅冶煉產能10萬噸/年、銦冶煉產能60噸/年。報告期內，公司聚焦產量、成本、質量、
效率四個維度，加強全產業鏈協同組織管理，通過壓實礦山產量目標，保障冶煉原料供應；通過強化冶煉單位生產組織，保障設備長周期高效運行，積極管控主要產品冶煉成本，取得明顯成效；深加工單位以銷定產、以產促銷、產銷結合，着力克服疫情反復帶來的不利影響。
3、銷售模式：公司採用長單合同銷售和零單銷售相結合的銷售模式，交易價格主要參照SMM、SHFE及LME相關價格定價。公司在全球範圍內建立了獨立完整的營銷和分銷體系，在境內北京、深圳及上海等主要城市及境外美國、德國及香港特區建立了營銷網點。報告期內，公司有力克服疫情反復帶來的下遊企業開工率不足，需求階段性疲軟，金屬價格下跌等影響，精準施策挖掘客戶潛力，深入分析客戶需求，精準匹配不同的產品策略和渠道策略，變銷售產品爲向客戶交付使用價值，推動產品營銷向“產品+服務”和提供“一站式”定制解決方案轉型，創造客戶價值。
（六）經營情況討論與分析
1、報告期內經營情況回顧
2022年上半年，公司有色金屬產量17.67萬噸，同比增加1.20%，其中：錫錠4萬噸、陰極銅6.61萬噸、鋅錠6.94萬噸、銦錠35.76噸。公司實現營業收入308.41億元，較上年同期增長4.69%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤15.20億元，較上年同期增長58.38%。報告期末，公司總資產401.33億元，較年初下降2.07%；歸屬於上市公司股東淨資產165.60億元，較上年上升6.71%。
2、財務狀況、經營成果和現金流量分析
（1）資產負債分析
受益於公司盈利不斷增長，2022年上半年末歸母淨資產較年初增長6.71%，淨資產收益率達到9.48%，公司股東回報能力進一步增強；報告期末公司資產總額401.33億元，較年初減少2.07%，主要原因爲公司優化資本結構，負債規模有所縮減；資產端，佔比較高的資產爲固定資產及在建工程，存貨佔比較年初有所增加；資產營運能力方面，應收賬款和存貨規模較年初有所增加，導致應收賬款和存貨周轉率同比下降。
2022年上半年末公司資產負債率54.60%，較年初下降3.62個百分點，公司資本結構進一步優化；負債總額219.14億元，較年初下降8.15%，其中有息負債177.79億元，較年初下降6.42%，財務槓杆下降；同時受益於公司盈利能力提升，公司流動比率、速動比率同比提高，進一步保障了公司償債能力。
（2）經營成果分析
2022年上半年公司實現營業收入308.41億元，同比增長4.69%，收入規模穩步提升；收入結構不斷優化，自產產品營業收入大幅提升，較上年同期增加54億，上升42.52%；在自產產品收入規模方面，錫、銅、鋅均實現不同程度增加；在自產產品營收結構方面，錫產品收入佔比達到61%，其中錫錠和錫化工增幅較爲明顯，銅產品收入佔比下降，其他產品收入佔比保持穩定。
報告期內，公司努力克服相關不利因素，搶抓市場機遇，認真組織生產及產業鏈高效協同運營，在計提8.84億元存貨跌價損失的基礎上仍實現歸母淨利潤15.2億元，同比上升58.38%，盈利能力穩步提升；毛利構成方面，錫產品（包括錫錠、錫材、錫化工）毛利26.41億元，佔比達到69%，錫主業的核心價值和貢獻度進一步凸顯；產品盈利能力方面，公司錫錠、錫材、鋅產品、銅產品毛利率同比均實現不同幅度增長，盈利能力不斷增強。
（3）現金流量分析
公司2022年上半年實現經營活動淨現金流21.16億元，同比增加1,625.59%，增長幅度較大；有息負債規模減小，取得借款收到的現金同比減少，籌資活動產生的淨現金流同比下降；經營性淨現金流與淨利潤比大幅增加，盈利質量和現金流質量持續提升。
3、報告期內主要措施和經營成效
2022年以來，國際環境更趨復雜嚴峻，國內疫情多發散發，不利影響因素明顯加大，但公司外抓有色金屬市場機遇、內抓深度挖潛創效，主要工作措施及成果如下：
積極踐行新理念。踐行高質量發展理念，充分發揮採選冶生產線優勢，強化主產業鏈協同及生產要素優化，搶抓有色金屬價格高位機遇，不斷推進採選各環節提質增量、冶煉綜合回收增效和科技成果轉化增利等工作；精深加工新興產業聚焦市場，以客戶爲中心，加大“產銷研服”協同力度；踐行安全環保發展理念，針對性制定考核實施細則，逐級解碼安全環保任務，全面推進專項排查及隱患整治，全方位、全流程、全過程提升公司安全環保管理能力，並同步推進安全環保文化融合。
持續激發新活力。推進“競爭戰略+卓越運營”管控模式，提升管理運行效率，調整公司內部管理機構，優化人力資源結構，職能更加精簡聚焦，運營協調更加高效，並形成敏捷應對市場客戶變化、快速搶抓機遇應對危機的組織管控模式，推動剛性考核與兌付，體現績優者多得的價值分配導向；強化市場化管理，實現下屬分子公司經理層任期制契約化管理全覆蓋，任期考核與激勵將企業發展與個人中長期績效進行掛鉤，形成共享機制；堅持目標牽引，根據產業鏈不同環節設置差異化的考核權重及重要考核指標，採選冶成熟產業聚焦卓越運營、精深加工和新業務聚焦市場和創新研發，有效促進下屬企業持續提升核心競爭力。
不斷展現新動能。強化重點科技項目管理，中部層間氧化礦找礦研究、重選人工智能控制技術開發等一批勘探及採選環節技術革新項目成效明顯，塗裝材料專用二丁基氧化錫產品開發、高品質無鉛焊錫絲制備技術研究等一批深加工環節技術創新不斷打破技術壁壘；加快建設“數字雲錫”，數字礦山、數字冶煉及數字深加工項目建設取得重大進展，“三化”提效顯著，“基於工業互聯網的錫冶煉智能化生產線關鍵技術研發打造數字工廠”項目入選中國上市公司協會數字化轉型典型案例；持續推進“揭榜掛帥”，公司及所屬單位發布需求的首年度企業聯合專項已全部獲立項支持，實現了開放合作與聯合攻關。
認真研制新戰略。全面聚焦主業、做精主業、做強主業，通過引入國際一流的諮詢機構，開展新材料和精深加工業務戰略規劃，積極推動精深加工板塊“高端新材料、環保新能源”新增長極延鏈，採選冶板塊“綠色低碳、數字化智能化”補鏈，全鏈條“市場化改革、創新驅動”強鏈，深入實施“三精管理”“五個增效”，以內涵式內生性的高質量發展，努力實現“跨周期可持續、逆周期可調節”。
努力取得新成效。報告期內公司緊抓有色金屬市場機遇，認真組織採選冶及精深加工高效協同運營，着力推進精細化管理和精益生產，保持生產設備高效運行，確保各項經濟指標平穩；推動錫深加工產品技術研發及結構優化，創新突破優化工藝，主要產品冶煉成本管控效果明顯；精準施策挖掘客戶潛力，積極拓展市場；資本結構進一步優化，全產業鏈卓越運營水平和經營質量不斷提高，錫主業的核心價值和貢獻度進一步凸顯，經營現金流大幅增加，經營業績創歷史同期新高，回報股東能力進一步增強；着力內部控制管理提升和制度體系建設，提升合同管理和法務管理信息化水平，強化風險防控，多措並舉確保供應鏈安全運行；提升信息披露質量，公司2021年度深圳證券交易所信息披露考核評價結果爲A，體現了監管機構對公司的高度認可；積極踐行ESG理念和標準，錫業股份國證ESG評級達到AA，並成功入選深指ESG基準指數和深指ESG領先指數，使公司品牌價值得到不斷提升；深化投資者關系管理工作，積極組織年報業績說明會、董監高見面會等多途徑溝通交流，並榮獲2021年“全景投資者關系金獎—優秀IR團隊”；提升資本運作力度，收購建信金融資產投資有限公司持有的華聯鋅銦8.37%股份，不斷增加公司的資源權益。公司將繼續踐行勇擔“國之大者”的使命，圍繞“全球錫銦行業產業鏈最有價值、最具競爭力的鏈主”願景，進一步打造全產業鏈運營平臺、產業資本平臺、成果轉化平臺及管理服務平臺，繼續完善全產業鏈運營協同和全價值鏈提升機制；持續聚焦精深加工和新材料，加大引下遊頭部企業、引頂尖人才、引先進技術的力度，耦合新產業（300832），開發新產品，拓展新市場，打造新的增長極，不斷夯實公司高質量跨越式發展基礎，努力實現全年生產經營任務目標。
二、核心競爭力分析
報告期內，公司發揚進取精神，持續提升公司競爭力。錫業股份作爲全球錫銦行業的龍頭企業，139年來持續深耕錫行業，有着百年的傳承歷史和文化底蘊，擁有着國際先進水平的採、選、冶及深加工成套技術，及全行業最完整的產業鏈，對錫這一國家戰略性稀缺礦產資源具有全球影響力。
（一）具有獨特的資源優勢
雲南是全國聞名的有色金屬王國，有色金屬資源較爲豐富，公司在雲南個舊、文山都龍兩大礦區有較強的整合及控制力。個舊地區是全球錫資源最爲集中的地區之一，具有良好的成礦條件，素有“世界錫都”美譽，下屬控股子公司華聯鋅銦所處的都龍礦區保有資源儲量大，資源稟賦好，公司於2022年8月完成對華聯鋅銦8.37%股份收購，有效增加公司權益資源量。公司現有採礦權8個，礦區範圍75.80平方公裏，探礦權4個，勘查區面積9.11平方公裏，具有較大的找礦空間。隨着智能礦山建設及開發利用水平逐步提升，資源價值有望進一步提升。
（二）具有獨特的關鍵技術優勢和錫全產業鏈綜合技術優勢
公司是集探、採、選、冶、深加工及供應鏈爲一體的全產業鏈企業，全產業鏈綜合技術優勢較爲明顯，公司擁有一批採選冶及深加工行業領軍人才，運用國際先進的高效採礦設備，研發了一大批具有自主知識產權的選礦設備和核心技術及工藝，錫選礦回收率世界領先；形成了以富氧熔煉、富氧煙化、煙氣餘熱發電、低濃度SO2利用爲核心，高效、節能、清潔的雲錫熔煉技術；創建了以機械連續結晶機、真空爐及雙金屬電解爲核心的整套精煉技術；開發和制定了錫材、錫化工系列生產技術和分析方法，整體技術處於世界領先水平。報告期內公司獲專利授權31件（其中發明專利8件），報告期末公司擁有有效專利283件（其中發明專利79件）。
（三）具有獨特的市場和品牌優勢
1、市場佔有率高。公司爲全球錫產品重要的生產商及供應商，自2005年以來，公司錫產銷量已16年位居全球第一。公司具有較強的產業鏈優勢及錫行業影響力，具備向客戶提供綜合配套供應能力。2021年，公司在海外冶煉廠受疫情和錫礦供應不暢的雙重衝擊下依然能夠保持穩定生產，而在國內市場，近三年公司市場佔有率穩步提升，分別爲43.22%，45.83%和49.31%。
2、銷售網絡全。公司擁有着世界錫行業最爲健全的全球銷售網絡，經過多年的經營發展，公司建立了覆蓋國內外主要錫產品市場的營銷及分銷體系。在境外設立了美國、德國及香港3家專業營銷機構，在境內設立了北京、上海、深圳等11個營銷機構，公司產品遠銷全球30多個國家及國內34個省級行政區，市場營銷範圍涵蓋公司生產經營所需有色金屬原料，錫錠、錫材、錫化工及其他金屬產品銷售。公司所處市場區域中國爲全球最大的錫消費地。
3、品牌優勢。公司主產品“YT”牌錫錠於1992年在倫敦金屬交易所注冊，是國際知名品牌，也是國家出口質量的“中國名牌”產品。“雲錫”牌錫錠在2015年成爲上海期貨交易所首批交割品牌。公司以世界領先的技術優勢和行業影響力，承擔了國家123個錫及錫產品技術標準的編制修訂，其中有12個標準達到國際先進水平，《錫錠》GB/T728標準成爲國際通行標準，是全球錫行業規則的主要制定者、標準引領者。2020年公司“YT”牌A級銅成爲上期所注冊品牌，2021年公司“YT”牌A級銅注冊成爲國際銅注冊品牌，進一步提升公司“YT”品牌優勢。2021年，公司榮獲雲南品牌企業促進會頒發的品牌價值證書，錫業股份品牌價值97.2億元。公司生產的錫錠、陰極銅、無鉛錫基焊料、鑄造錫鉛焊料、鑄造軸承合金錠等5個產品通過復評獲有色金屬產品實物質量金杯獎榮譽。
（四）具有政策優勢
1、錫、銅精礦加工貿易復出口政策
（1）錫精礦加工貿易復出口政策。公司於2017年4月獲國家商務部批準開展錫精礦加工貿易業務，也是國內錫行業唯一具有錫精礦加工貿易資質的企業。報告期內，公司充分利用政策優勢和全球錫行業調整契機，進一步擴大錫精礦加工貿易，該業務出口額佔公司出口額75%以上。
（2）銅精礦加工貿易復出口政策。公司於2021年8月獲批銅精礦加工貿易資質，爲公司銅產業更好利用兩種資源和兩個市場，爭取更優生產經營效果奠定了堅實基礎。
2、RCEP
2022年1月1日，公司通過昆明海關審核認定，成爲RCEP實施後雲南省首家經核準出口商，1月5日，公司爲出口至日本的錫錠籤發了雲南省首份RCEP經核準出口商自主聲明，標志着RCEP項下最具創新和優勢的制度之一—經核準出口商制度在雲南正式落地。該政策實施使公司的通關效率將大大提升，有助於公司增強國際競爭力，積極融入RCEP大市場，在亞太地區建立更精細完善的供應鏈和產業鏈分工體系，“雲錫制造”可以更好地滿足其他國家的市場需求，爲公司國際化發展創造重要的平臺。
3、省委省政府對於鞏固提升錫基新材料的要求
雲南省委省政府發布《雲南省產業強省三年行動（2022—2024年）》，鼓勵企業穩定提升全球錫礦資源採購及錫錠銷售份額，加快發展錫基合金、錫焊料以及錫基電鍍材料、錫基阻燃材料等新材料，鼓勵錫資源回收循環利用，加快建設錫基新材料綠色循環產業基地，並提出相應保障措施，爲公司開展資源拓展及精深加工產業奠定了堅實的基礎。
三、公司面臨的風險和應對措施
1、公司風險管理機制
公司不斷完善風險管理體系及風險管理機制，建立董事會及其專門委員會、監事會、經營層及所屬分（子）公司的風險管控體系，結合公司規模、行業特徵、風險偏好和風險承受度等因素進行動態風險跟蹤，不斷調整和優化風險應對策略，對支撐管理決策及保障股東權益發揮了積極作用。
2、可能面臨的風險及應對措施
2022年上半年，國際環境復雜嚴峻，國內疫情多發散發，經濟下行壓力加大，我國有效統籌疫情防控和經濟社會發展工作，經濟社會發展取得新成績。
